Crypto Token novērtēšanas pamats | LV.democraziakmzero.org

Crypto Token novērtēšanas pamats

Crypto Token novērtēšanas pamats

Sid Kalla ir CTO pie FINTECH firma Acupay, un ārštata žurnālists specializējas finanšu tehnoloģijas, Bitcoin un cryptocurrencies. Viņš ir ieguldījusi blockchain projektos, tostarp Bitcoin, MaidSafeCoin, darījumu partneri un BitShares (skatiet mūsu redakcionālo politiku).

Šajā viesu funkciju, Kalla sniedz padziļinātu rokasgrāmata tiem apsver ieguldīt sākotnējā monētu piedāvājumu vai ICO.

Ievads

Bitcoin bija pirmais kriptonauda publiskoti 2009. Gada janvārī Kopš tā laika ir bijuši tūkstošiem citu modelēta pēc tam, ar dažādas pakāpes līdzību ar sākotnējo koncepciju.

Pat agri, tad no "altcoins" (alternatīvās cryptocurrencies) veidi ievērojami atšķīrās viens no otra. Kopumā šādas kategorijas parādījās:

  • Cryptocurrencies ka mainīti dažas tehniskas vai ekonomiskos parametrus Bitcoin. Piemēri ietver litecoin, kas izmainīja izmanto ieguves algoritmu, kopējo piedāvājumu, un bloķēt reizes.
  • Cryptocurrencies kas tika būvētas no dažādiem codebase vispār, ar kādu specializētu mērķim. Piemēri ietver NXT, ir pierādījums-of-apdraudēta monētu ar funkcionalitāti, kas atšķīrās no Bitcoin blockchain.
  • Meta-protokoli virs Bitcoin. Kā piemērus var minēt Mastercoin un darījuma partnera, kas paplašina izmantošanas gadījumus Bitcoin, veidojot slāni uz augšu no tā, vēl joprojām izmanto Bitcoin kā pamata protokolu.

Līdzās sākotnējiem notikumiem, ceturtais kriptogrāfijas marķiera tips arī parādījās. Tas atšķīrās no iepriekšējā kriptonauda žetoniem, jo ​​primārais pieteikums nav paredzēts lietošanai kā valūtu. Tā vietā šie žetoni bija raksturīgi pieteikumu, un nepieciešams, lai, izmantojot šo pieteikumu.

Šo kriptogrāfisko žetonu vērtība bija ne tik daudz par to izmantošanu apmaiņu preču un pakalpojumu, bet gan drīzāk par pamata pakalpojumu, kas nepieciešams, šos žetonus darboties lietošanu. Tie ir saukta visu, sākot no "appcoins" uz "protokola žetonu". Ir svarīgi atzīmēt, ka šīs kriptogrāfijas žetonus pamatā esošā ekonomiskā un finanšu principus, var būt ievērojami atšķirīgs.

Vairāki piemēri šo lietojumprogrammu specifiskās kriptogrāfisko marķieriem parādījās agri:

  • MaidSafeCoin, kas ir konvertējama SafeCoin, ir nepieciešams, lai izmantotu SAFE tīklu.
  • BitShares ir savs marķieris, kas ir nepieciešams, lai izveidotu tirgus nodrošināti lombarda aktīvus un tirdzniecībai, kas uz blockchain.
  • Storj ir sava dzimtā šifrēšanas marķiera piemērošanas decentralizētu uzglabāšanu.

Ethereum, otrais lielākais kriptogrāfisko marķieris pēc Bitcoin, kas tika dibināta uz to pašu principu, kas ļauj ikvienam izveidot patvaļīgi sarežģītas gudru līgumus piespiedu un veiks blockchain. Dzimtā Šifrēšanas marķieris, ēteri, izmanto, lai atalgotu tos, kas vada Eiropas Tīkla aprēķinus.

Elastība, ar kuriem līgumi var tikt ieprogrammēta uz ethereum radās daudz projekti informāciju savas lietojumprogrammu kriptogrāfijas žetonus uz platformas. Tikai pagājušajā gadā, mēs esam redzējuši visu veidu lietojumiem, no digitālajām vadības tiesībām in-spēle valūtā, tiek uzskaitīti kā kriptogrāfisko žetonus par ethereum. Dažas alternatīvas blockchains, piemēram, viļņi, tika būvēts speciāli, lai palīdzētu jaunus projektus jautājumu un pārvaldīt šīs kriptogrāfijas žetonus.

Kas ir ICO?

"Sākotnējās monētu piedāvājumu", vai SIO, ir forma kopfinansējuma un sāknēšanas par kriptogrāfisko projektiem, kur dibināšanas komanda saņem finansējumu, lai izstrādātu projektu no atbalstītāju, apmaiņā apbalvojot tos atbalstītāju ar kriptogrāfisko marķieriem.

SIO ir iespējama visu veidu iepriekš minētajiem kriptogrāfisko marķieriem. Tomēr tie ir kļuvuši visredzamāko lietojumprogrammu specifisku kriptogrāfisko marķieriem.

Viens no pirmajiem dokumentētiem gadījumiem SIO tika mastercoin, kas tika savākti vairāk nekā 5000 bicoins 2013. Gadā dažu gadu laikā, SIO ir kļuvusi dominējošā forma finansēt jaunus kriptogrāfijas projektus - palīdzot komandas piesaistīt naudu attīstībai un projektu pabeigšanas, kas viņi, iespējams, nevarēs piesaistīt, izmantojot tradicionālo līdzekļu, piemēram, VC vai eņģeļu investoru.

In 2016 vien SIO izvirzīts vairāk nekā $ 100 miljonus saviem uzkūdīšana projektiem.

Izaicinājumi Novērtējot Bitcoin

Bitcoin nav aizdot sevi viegli vērtēšanas modeļiem. Tā ir daļa valūtu, daļa preču un daļa tehnoloģiju. Tās cena vēsture ir pārāk jauns, lai droši atpakaļejoši modeļiem, un, atšķirībā no korporācijas, Bitcoin nav naudas plūsmu vai peļņu, ko var prognozēt nākotnē.

Vairāki mēģinājumi ir veikti, lai nodrošinātu vērtēšanas modeļus Bitcoin, no makrofinansiālās indicatorsto izmaksu-of-ražošanas modeļiem. Tomēr neviens ekonomiskais vai finansiālais modelis ir pierādīts, lai būtu drošs rādītājs Bitcoin vērtības ekonomikā, vai arī tas ir ticami prognozēt savu vērtību tirgū. Neviens vērtēšanas modelis tiek pieņemts ar tirgus dalībniekiem, vai nu.

Ņemot vērā šīs problēmas vērtējot ciparu valūtu, tas ir divtik grūti mēģināt vērtību citām līdzīgām cryptocurrencies (teiksim, piemēram, litecoin). Tomēr ir arī citi veidi, kriptogrāfisko žetoniem, kas ir atšķirīgi ekonomikas, finanšu un kriptonauda piemītošas ​​īpašības no Bitcoin, kas ir daudz vieglāk modelēt par vērtēšanas mērķiem.

Kriptogrāfijas marķieru ekosistēmas kā saimnieciskās vienības

Ir daudzi izaicinājumi novērtējot Bitcoin un Bitcoin līdzīgu cryptocurrencies, kā norādīts iepriekš. Tomēr ir daži žetonus, īpaši lietojumprogrammu kripto žetonus, kurus var modelēt, nevis kā valūtu, bet kā saimnieciskas vienības. Tas ļauj mums izmantot dažas no tās pašas novērtēšanas metodes, šiem žetoniem, kā mēs darām krājumu.

Lielākā priekšrocība apstrādājot kriptogrāfijas žetonus kā Noliktavā vērtēšanas mērķiem, ir, ka tas ļauj mums izmantot esošos labi izveidotas ekonomikas un naudas plūsmas modeļus, ko izmanto kapitāla pētniecībā mūsdienās. Veidojot uz šiem modeļiem, mēs varam nākt klajā ar patiesās vērtības pieņēmumiem kriptogrāfisko marķieriem, pamatojoties uz pieņemtajiem ievades parametriem.

Patiesībā, daudzi no šiem kriptogrāfisko žetoniem strādāt slēpti ekosistēmā, kas tiek darbināti ar marķieri. Projekti atšķiras struktūrā būtiski viens no otra, tomēr.

Piemēram, projekts ar ārēju ienākumu avotu, kas tiek izplatīts esošajiem marķiera īpašniekus tiks vērtēti ļoti atšķirīgi no projekta, kas nepieciešams, lai izmantotu marķieri vadīt īpašu pieteikumu, kas savukārt atbalsta cenu marķiera. Jebkurā gadījumā, lai gan, mēs varam sākt no esošajām novērtēšanas instrumentiem, nevis mēģināt un veidot modeļus no nulles.

Investori un pētniekiem būtu jāpatur prātā, ka tirgus cena kriptogrāfisko žetonu var ievērojami atšķirties no pamatā novērtēšanas modeļiem, jo ​​liela sastāvdaļa cena ir spekulatīvs raksturs. Tas, visticamāk, samazināsies iet uz priekšu, kā ekosistēma nobriešanu.

Ekonomikas struktūra kriptogrāfisko žetonu

Kad mēs apskatīt kriptogrāfijas žetonus, kas ir līdzīgi krājumiem A korporācija par vērtēšanas mērķiem, mēs varam sākt piemērot kādu no ekonomiskajiem apstākļiem tā, lai bijušo. Par slēpti simbolisku īpašnieka vērtība marķiera nāk no trim galvenajiem avotiem, tāpat kā parastās akcijas:

  • Dividendes
  • Atpirkšana
  • Cenu pieaugums.

Pieņemsim apspriest cenu atzinību komponentu pirmās. Tas ir sastopams daudzās šifrēšanas marķieriem un virza pieņemšanai (ņemiet vērā, ka tas ir atšķirīgs no spekulatīvas cenu pieauguma). Šajā gadījumā visa ekonomiskā vērtība ekosistēmas tiek veidots, balstoties uz ekonomiskiem apsvērumiem, un pēc tam sadala starp simbolisku īpašniekiem. Daudzi, ka lietojumprogrammu kripto žetonus pieder pie šīs kategorijas.

Ņemsim par piemēru decentralizēta uzglabāšana startēšanas Storj Labs. Tās žetonus nemaksā dividendes, un tur nav jēdziens atpirkšanai. Tomēr, ja protokols ir plaši pieņemts, ir paredzams vērtība Storj žetonu, lai palielinātu.

Vienkārša novērtējums šajā gadījumā būtu modelēt tirgus lielumu, kas Storj var pārstāvēt un sadala to ar kopējo skaitu žetoniem esamību.

Daži no jaunākajiem projektiem ir naudas plūsmas sastāvdaļu (nopelnīto ienākumu) papildus pieņemšanu bāzes cenas pieauguma. Tas ir līdzīgi kā korporācijas gūt peļņu, un, izmantojot šo peļņu augt uzņēmējdarbību, izmantojot nesadalīto peļņu. Pēc tam "lieko" peļņa tiek sadalīta akcionāriem veidā akciju atpirkšanas (palielināt procentuālo īpašumtiesības katra daļa uzņēmuma) un dividendēm (nodrošina naudas izplatīšanu beneficiāri katru akciju).

Jo vairāk nesenais vērojama tendence, izmantojot nopelnīto ienākumu, lai samaksātu visus marķiera turētājiem, līdzīgi dividendes (sakarā ar tiesisko nenoteiktību, ir iespējams, ka projekti nākotnē būs noliekt vairāk uz atpirkšanas). Tradicionāli, lielās korporācijas ir izmantots gan dividendes un atpirkšana kā veids, lai atgrieztos kapitāla ieguldītājiem. Tomēr kripto žetonus parasti izvēlas tikai vienu no šiem maršrutiem.

Apskatīsim dažādas ar kriptogrāfisko marķieriem gadu gaitā pieņemtajiem modeļiem.

Sākotnējie BitShares (pirms inflācijas atzarojumā) bija pirmais piemērs crypto marķiera ar atpirkšanas-līdzīgām īpašībām. Tika samazināta Par BitShares žetonu skaits. Katrs darījums vajadzēja maksu, samaksāto BitShares. Daļa no šīs summas aizgāja delegātiem savā pierādījums-of-apdraudēta modeli, un pārējais tika sadeg.

Burning ir līdzīgs atpirkšanu, jo kopējais piedāvājums žetonu samazinās, padarot visi tur nedaudz lielāku daļu no kopējā piedāvājuma, nekā iepriekš. Kā pieņemšana aug, maksas (kas vienmēr tiek izmaksāti BitShares marķieriem) pieaugumu, tāpēc skaits žetonu dega pieaugumu, tādējādi nosūtot kapitālu token īpašniekiem.

Pareģot pieņemti tīru dividenžu līdzīgas īpašības saviem žetoniem, ko sauc par "reputācija" (REP). Visas maksas, ko tirgus radītie saņemtu izplatīts REP turētāji (ēteris), kas ir pareizi balsoja par notikumu (ti, viņi balsoja kopā ar konsensu). Kā tirgu skaits pieaugs, ko REP īpašniekiem radīts ienākumi būtu arī pieaugs.

Pretstatā ar dažiem citiem projektiem, šis kapitāla piešķiršana lēmums tiek veikta, izmantojot viedo līgumus, bez jebkura viena grupas līdzdalību, kas padara to vieglāk vērtību.

Iconomi, decentralizēta fondu pārvaldības platforma, ir pieņēmusi dividenžu līdzīgu īpašības, bet ar sadalīšanos nesadalīto peļņu un sadalāmo peļņu. Tas visprecīzāk kapitāla piešķiršanas lēmumus korporācijas šodien.

Projekts radīs gūtos ienākumus (ēterī) veidā gūti no aktīvu pārvaldības un nodevas. Daļa no šīm maksām patur pats uzņēmums par notiekošām operācijām un izdevumiem. Pārējais tiek nosūtīts uz simbolisku īpašniekiem. Cik daudz no kopējiem ieņēmumiem dodas uz sadalījumiem salīdzinot nesadalīto peļņu ziņā atstātos komandas.

Mēs esam vēl redzēt kriptogrāfijas žetonus ar kapitāla struktūru, kas sastāv gan parāda un pašu kapitāla. Šāda Šifrēšanas ekosistēma būtu nepieciešams spēcīgi peļņas potenciāls un spēja skalu ar kapitāla palielināšanu.

Šajā posmā mēs neredzam šādas īpašības, bet tas ir iespējams, un pat iespējams, ka nākotnē kripto ekosistēmas izmantos parādu saprātīgi, lai uzlabotu atdevi. Šāda sistēma ļautu arī iestatījumu tirgus procentu likmes šifrēšanas žetoniem, un varbūt arī sniegt clues bez riska likmi.

Vērtēšanas metodikas kriptogrāfisko marķieriem

Dažādas kripto žetonus aizdot sevi izmantošanai dažādu vērtēšanas modeļus, bet mēs varam izmantot daudzas no rīkiem, kas akciju tirgus izpēte jau nodrošina mūs ar.

Tur parasti ir iesaistītas divas ar vērtēšanas sistēmu šifrēšanas marķiera soļi: modelēšana tirgus lielumu un to, cik, ka projekts var sasniegt, kā arī to, kā tirgus sasniegt pārveido, lai atgriežas uz atsevišķiem kriptogrāfisko marķieriem. Ekonomiski, dividendes un atpirkšanu, ir līdzīgi. Tomēr investoru pieņēmumi par tirgus pieņemšanu, var ievērojami atšķirties.

No tirgus lielumu novērtējums var būt augšas uz leju vai no lejas uz augšu.

Kā piemēru bijušais apsvērt Storj no iepriekšējā piemēra. Jo lejupēju pieeju, varētu sākt ar kopējo izmēru adresējamā tirgus, kas šajā gadījumā ir failu glabāšanai. Tad novērtēt, kādu daļu tirgus var uztvert ar Storj noteiktā laika posmā.

Jo pēdējo pieeju, apakšā-up, varētu sākt ar esošo tirgus lielumu Storj un veikt pieņēmumus par pieauguma temps šajā tirgū. Dažreiz būs jāizmanto šīs pieejas apvienojums.

Uzrunājot lielumu pats tirgus, var būt sarežģīts uzdevums. Ieguldītājiem vajadzētu apskatīt informāciju no esošajiem uzņēmumiem. Piemērā failu glabāšanai, var apskatīt datus no Dropbox un Box, divi esošajiem multi-miljardu dolāru uzņēmumus telpā, un novērtēt tirgus lielumu. No turienes, mēs varam izdarīt pieņēmumu par kādu procentuālo daļu no kopējā tirgus var uztvert ar risinājumu, piemēram, Storj.

Kā piemēru augšupēju pieeju, apsvērt SingularDTV, kas izvirzīts $ 7.5m savā ICO pagājušajā gadā. Projekta investors komunikācijas (kopš noņemta, bet arhivēta) salūza ieņēmumi projekcijas numurus vienam projektam. Piemēram, viņi pieņēma dokumentālā filma varētu radīt 200,000 apmaksātos skatījumus, ar katru skatu maksā $ 2,60.

Tas ir tipisks augšupējā pieeja, kurā atsevišķas sastāvdaļas tiek novērtētas, un tad vērtība visa uzņēmuma ir aprēķināti, pamatojoties uz summu daļām. Investori ir parasti nepiekrīt skaitļiem paši komandas sniegto, bet joprojām var izmantot pamatu to vērtēšanas vajadzībām.

Kad tirgus lieluma un ieņēmumu aprēķini tiek iegūti, ieguldītāji var izmantot pamata vērtējuma sistēmas, piemēram, dividenžu diskonta modeli, kas dod pašreizējo vērtību, pamatojoties uz plānotajiem ieņēmumiem un dividendes, vai relatīvā vērtējumu modelthat salīdzina ar šifrēšanas ekosistēmas esošiem uzņēmumiem, kas ir labi noteiktas cenas, piemēram, tāpēc, ka uzņēmuma tiek tirgots par valsts tirgos (piemēram, salīdzinot Storj līdz Box).

Summu par detaļu vērtēšanai ir diezgan izplatīta. Piemēram, Iconomi ir trīs atšķirīgas produktus, kas rada ieņēmumus: kriptogrāfijas indeksu līdzīgu fondu ar pārvaldības maksu, kriptogrāfijas Hedžfonda līdzīgu produktu ar gan ar vadību un izpildes maksas, un fondu pārvaldības platformu ar izmantošanas maksas. Katra daļa ir jāmodelē atsevišķi, lai nonāktu pie gala vērtējuma žetoniem.

Svarīgs faktors, lai saprastu, kad novērtējot kriptogrāfijas žetoni ir tā, ka tie, protams, radīt lielāku risku, nekā pat regulāri uzņēmēji. Dati neatbalsta ļoti ilgu pussabrukšanas kriptogrāfijas žetonus. Tirgi ir jauni, un pieprasījums var būt kārtainā. Nepārtrauktas darbības pieņēmums var būt nepieciešams pārskatīt, lai nevis novērtēt šos žetonus, pamatojoties uz galīgo mūžu.

Tādējādi investoriem vajadzētu pieprasīt augstāku riska prēmiju par investīcijām šajos marķieriem un pieprasa lielāku drošības rezervi.

Novērtēšanas problēmas

Sakarā ar ļoti īsu vēsturi šādu kriptogrāfisko žetonu un kriptogrāfisko ekonomisko sistēmu, ir vairākas problēmas, kas investori saskaras, mēģinot novērtēt šos projektus.

Pirmkārt, īsa vēsture kriptogrāfisko žetonu kopumā parādīja vēl īsāku laiku par daudziem projektiem. Tas jo īpaši tāpēc, ka projekti ir liels galvenais aģenta problemdue uz lielāko žetonu tiek atdota caur SIO.

Tas atšķiras no starta, kas parasti prasa naudu virkni dažādu kārtās vairākus gadus. Laikus, šifrēšanas žetoni, iespējams, tiks pārdots sabiedrībai vairākos posmos, atkarībā no tā, dažādi atskaites punkti ir skārusi projektā.

Otrkārt, panākumu līmenis līdz šim lielākā daļa kriptogrāfisko projektiem nav ļoti iepriecinoši. Tas padara projektēšana naudas plūsmas un ieņēmumus nākotnē ļoti sarežģīta, jo turpināšanas pieņēmums var būt derīgs. Modeļi, piemēram, dividenžu, diskonta modeli pieņemt dividendes vērā pastāvīgi. Ja projektam ir mūža nevis piecus gadus, novērtējums var būt ļoti atšķirīgs.

Treškārt, nav noteikts bezriska likme kriptogrāfisko tirgiem. Tas padara to grūtāk atlaidi nākotnes naudas plūsmu uz tagadni. Ir daži tirgus procentu likmes, par apmaiņu, kas izsniedz aizdevumus īstermiņa pārdevējiem, bet dati ir grūti noteikt, un tas ir grūti secināt bezriska likmi no datiem.

Ceturtkārt, parasti daži sistēmisku risku, kas saistīts ar kriptogrāfisko tirgiem, kas īsti nevar daudzveidīgu prom līmenī. Nozare ir pārāk topošie par to. Tāpēc investori uzņemties gan projekta specifisko riska un tirgus riskam, ja viņi iegulda šajā nozarē.

Sistēmiskais risks ir ļoti grūti prognozēt, jo īsā perioda datus, un ir unikāls nozarē. Viss no cietām dakšām uz jauniem kriptogrāfisko uzbrukumi ir avots sistēmisku risku, ka tradicionālās investīcijas neslimo.

Piektkārt, daudzi projekti ir savstarpēji atkarīgas, kas izraisa atkarības risku projektiem. Piemēram, kriptogrāfiskā projekts balstās uz ethereum ietekmēs lietas, kas notiek ethereum, piemēram, kļūda atrast kompilatoru, vai uzbrukums ethereum tīklā.

Un, turklāt, kā slāņi ekosistēmas veidot šī atkarība risks padziļina.

Sīkāku informāciju par programmu "ICO" tirgus lasīt CoinDesk Pētīšana jaunāko ziņojumu.

CryptocurrencyICOsCryptoeconomics

Saistītās ziņas


Post ICO

Blockchain riska tests būs jāgaida ar Mainstreet Launch Delay

Post ICO

Kā Wall Street cenas uz augšu Bitcoin, ICO Tactics Change

Post ICO

Uzskatot, ka Taizemē nelegāla bitīna ražošana pārvērsīsies melnajā tirgū

Post ICO

D rindas pieaugums? Investoru šķiras ICO produkti nāk - un drīz

Post ICO

State Street Vets Net 5 miljoni ASV dolāru par kriptogrāfijas startēšanu

Post ICO

Ethereum žetoni ir viss dusmas. Bet kādi tie ir?

Post ICO

Bitcoin cena liekas Ziemeļamerika, jo akciju tirgus kritiens atkal

Post ICO

Bitcoin cena paceļas vairāk nekā 50% pirmajā pusē 2018

Post ICO

Vai Ethera zaudējums Bitcoins Gain? tirgotāji brīnums pēc Wild Week

Post ICO

New Pachinko? Izpētīt sākuma monētu piedāvājumu ekonomiku

Post ICO

ICO Pros aicina uz pašregulējumu, atsaucoties uz SEK risku

Post ICO

Ne tikai Bitcoin: viss top 7 kriptokultūras viss, kas iegūts 2018. gadā